Den privata sysselsättningen i USA dämpades i början av oktober, enligt NER Pulse, den veckovisa följeslagaren till ADP National Employment Report. Företagen adderade i snitt 18,50K jobb per vecka under de fyra veckorna som slutade den 3 oktober, jämfört med 24,75K tidigare, vilket pekar på avtagande rekryteringsmomentum.
På marknaderna handlades greenbacken defensivt, där US Dollar Index (DXY) återvände till området under 102,00. Nedgången i dollarn sammanföll med lägre amerikanska statsobligationsräntor längs hela räntekurvan, samtidigt som råoljepriserna steg. I ett bredare perspektiv följs sysselsättningsläget som en temperaturmätare på ekonomins hälsa och valutavärdering, eftersom en stram arbetsmarknad kan driva upp löner och spilla över i inflationen. Beslutsfattare bevakar löneökningstakten som en del av den underliggande inflationsdynamiken, medan centralbankernas mandat skiljer sig åt: Federal Reserve (Fed) siktar på maximal sysselsättning och stabila priser, medan Europeiska centralbanken (ECB) fokuserar på inflationskontroll.
Implikationer för USA-dollarn och räntederivat
Som svar på den senaste avkylningen i privat nyanställning föreslår vi att derivathandlare förbereder sig för fortsatt nedåttryck på USA-dollarn och inhemska statsobligationsräntor. När de veckovisa jobbtillskotten faller till 18,50K får förväntningarna om ytterligare räntesänkningar från Federal Reserve allt starkare fäste på finansmarknaderna. Historiskt har liknande inbromsningar i jobbtillväxten pressat US Dollar Index under viktiga stödnivåer, vilket gör korta dollarfutures och säljoptioner (puts) till en attraktiv hedge för de kommande veckorna.
Vi rekommenderar att titta nära på räntederivat, särskilt köpoptioner (calls) på Treasury-futures, eftersom fallande räntor skapar uppåtmomentum för obligationspriser. Den vägledande 10-årsräntan i USA har nyligen backat mot 3,80%-nivån, i linje med historiska mönster där en mjukare arbetsmarknad triggar en flykt till räntebärande tillgångar. Positionering för lägre räntor gör det möjligt att dra nytta av att marknaden prisar in en mer duvaktig penningpolitisk hållning inför kommande centralbanksmöten.
Möjligheter i råvaru- och ädelmetallsderivat
Råvaruderivat erbjuder också tydliga möjligheter, särskilt mot bakgrund av den ovanliga divergensen där råoljepriser stiger samtidigt som greenbacken försvagas. Guldfutures har historiskt stigit med över 3% under månaden efter att US Dollar Index varaktigt fallit under 102,00, drivet av lägre realräntor och efterfrågan på säkra hamnar. Vi rekommenderar att använda hausseartade call-spreadar i ädelmetaller och energikontrakt för att fånga denna uppsida samtidigt som nedsidesvolatiliteten hanteras i ett skiftande makroekonomiskt klimat.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
